¿Por qué el dólar estadounidense está tan fuerte?
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Como sabe cualquiera que compre o venda en el extranjero, el dólar estadounidense está en un máximo de 20 años frente al euro (básicamente, desde los inicios del euro, cuando muchos dudaban de su supervivencia).
Hay muchas razones para esta situación, pero dos son las que destacan.
En primer lugar, la alta inflación está obligando a los bancos centrales a subir los tipos de interés. En USA siempre reaccionan más rápido (más sobre este tema, después); en este momento los tipos son del 1,25 % en Europa y del 3,25 % en USA. Esto significa que el gran cpital vende EUR para comprar USD, porque obtienen un mayor interés por su dinero, por lo que el EUR baja y el USD sube.
Por otro lado, la fortaleza de una moneda refleja la fortaleza de la economía del área relacionada con ella. Las expectativas de la economía estadounidense no son muy buenas, con una guerra civil encubierta y una recesión que se avecina debido a la alta inflación. Pero las expectativas de la economía europea son mucho peores. Además de la alta inflación, muchos analistas nos han estado machacando con el terrible próximo invierno en Europa, cómo se dispararán los precios de la energía y cómo todos moriremos de frío. Así que los inversores tienen miedo y huyen de Europa para invertir en lugares menos apocalípticos.
Ambos puntos empujan al USD hacia arriba y al EUR hacia abajo, y el tipo de cambio actual refleja esta situación.
¿Y ahora qué? Los hechos mueven a los mercados y a los inversores, pero las expectativas los mueven aún más. Y ambas expectativas cambiarán.
El invierno en Europa vendrá y se irá, la situación será terrible o no. Probablemente sobreviviremos al invierno y mejorarán las expectativas sobre el futuro de Europa. Básicamente porque después del invierno, llega la primavera y el verano, y el consumo de energía baja considerablemente. Además, todas las medidas que está tomando Europa para reducir su dependencia de Rusia (ejem, Alemania) comenzarán a surtir efecto. Así que las expectativas mejorarán y algunos inversores volverán.
Y con respecto a los tipos… bueno, hay un límite, no se pueden subir indefinidamente. Echemos un vistazo a la historia:
Como podemos ver, la Fed siempre es la primera en actuar: sube o baja los tipos antes y con más fuerza que el BCE. Así que, por un momento, hay un fuerte incentivo para comprar USD. Pero cuando llegamos a la cima, la ecuación vuelve a la normalidad.
Claramente estamos en una situación que no es normal:
Así que con la llegada del invierno deberíamos volver a los precios medios.
Pero Putin todavía tiene mucho que decir y no puede retroceder ahora, por lo que las cosas probablemente empeoren antes de mejorar. Y si presiona el botón, moriremos por cocción termonuclear, en lugar de congelados. Difícil decisión.
Marc Torras
